3月18日，上海绿新(002565,股吧)包装材料科技股份有限公司（002565，下称绿新包装）正式登陆中小板，联想投资的又一个投资项目开花结果。联想投资曾于三年前注资了这家公司，它的成功上市以及近几年来良好的成长性也印证了联想投资当初的正确判断。

 

　　我们曾在今年前就对包装工业有过非常深入的研究，研究发现，从国际经验来看，包装工业现代化程度和包装产品水平是衡量人民生活质量及国家文明程度的标志之一。随着社会经济的不断发展，包装已由商品附属地位逐步提升为商品的重要组成部分，包装由于具备产品保护、附加值提升（包括强化视觉冲击力和防伪等）、推广促销等多种功能，在现代社会得到越来越广泛的应用。可以说，包装行业的发展与人类社会和经济的持续发展息息相关，是现代经济体系中的“朝阳产业”。

 

　　正是基于这样的判断，我们开始在包装行业挖掘潜在的投资机会，发掘具有高附加值的优质企业，很快，从事纸包装的绿新包装便进入了我们的视线。

 

　　从绿新包装所在的纸包装这个更细分的行业来看，中国已成为全球第二大纸包装市场，并一直保持着快速增长势头，2008年全国纸包装业总产值完成近3000亿元，占同期全国包装工业总产值的40%，正逐渐发展成为我国包装行业中的支柱性子行业之一。我们完全看好这家公司所在的更细分领域。

 

　　绿新包装的主导产品属于纸包装行业的细分行业真空镀铝纸包装，主要客户是贸易商、专业包装印刷公司和纸制品包装企业，终端客户是生产高附加值并对产品包装的环保、美观和防伪有更高要求的企业，如礼品、化妆品、卷烟、酒、食品、药品等产品包装领域。

 

　　绿新包装产品的附加值高，再加上它有领先的工艺技术及稳定的客户群体，它的竞争力和发展潜力让我们对它产生了巨大的兴趣。

 

　　而从“人为重”方面来看，我们对绿新包装的团队更是一见倾心。

 

　　公司创始人王丹有非常强的领导能力和资源整合能力，他从二十世纪九十年代初开始做包装纸贸易出身，在当时代理销售了许多国外品牌，在专业纸业内逐步积累起丰富的经验和人脉，为公司的业务开展奠定了坚实的基础。后来他逐渐意识到包装行业的机会，通过收购一家企业而创立了绿新包装，虽然他进入这个行业时间比较晚，但由于他在行业里众多的客户资源，再加上他超强的资源整合能力，许多他曾经的客户都成了绿新包装的客户，让公司在很快的时间里便初具规模。#p#分页标题#e#

 

　　尤其值得一提的是，王丹团队在资本运作上也有很强的能力，除了上海本部，绿新包装近几年来通过增资、收购或设立等方式在湖北荆州、广东深圳、安徽蚌埠和云南玉溪等地拥有了五家控股子公司和一家联营公司，在这种强有力的资本运作推动下，公司的生产基地覆盖国内最主要的中高档烟生产企业所在地及上海、广东、浙江、江苏等社会产品最发达生产消费地区。

 

　　打动我们的还有王丹乐意分享的理念，王丹一手搭建起了一支稳定的创业团队，公司核心管理层都通过股权激励的方式获得了很好的利益分享，为公司团队的稳定起到了至关重要的作用。

 

　　因此，正是基于这种“自上而下”的投资逻辑以及对创业团队的认同，我们也和公司很快取得了共识。事实证明，我们选中了这个行业的黑马。联想投资最初看绿新包装的时候是2007年初，那时它的业绩是2006年利润才3000多万，而到2010年时，它全年的利润已经达到一个多亿，非常符合我们3-5年3-5倍增长的项目投资标准。

 

　　为企业增值

 

　　要说到联想投资在进入后，除了带给绿新包装扩张所需要的资金外，还带给绿新包装什么，我想，最重要的一点就是积极主动的增值服务、战略上的优化、公司管理制度的完善、企业文化的培育都带来了公司质的变化。

 

　　从联想投资最初和他们接触开始，我们就一直和公司在探讨公司战略优化的问题。尽管绿新包装的下游客户群中有许多稳定的烟草公司客户，这方面的业务订单也非常充足，也能够维持很好的成长性，但我们认为，从国外市场的发展经验看，国内纸包装市场空间还有很大的市场空间，从长远来看，绿新包装应该通过拓宽客户群体，尤其是针对高档社会用品生产领域增加客户，提升公司规模和抗风险能力。

 

　　然而，对于绿新包装的管理层和员工来说，这并不是一件轻松的事情。可以想象，不管对于生产人员还是营销人员，从思想统一到推动执行，这种战略上的大变化都需要一定的适应期。这些高档社会用品生产厂商的订单相对较小，且个性化较强，因此，工艺和流程会更加复杂，这无疑会给公司管理层和员工都带来更多的挑战。

 

　　我们认为这种战略的优化非常有必要，并和公司高管团队一直在积极探讨和沟通这个问题，联想投资总裁朱立南先生也曾亲自带队到公司去一起深入讨论和研究这个问题。后来，我们在这个问题上取得了共识，公司开始逐渐推进战略方向，增加在高档社会品客户领域的拓展。#p#分页标题#e#

 

　　从现在的状况来看，公司在高档社会品领域客户的拓展上已经初见成效，收入规模也明显提升，尽管占总收入的比重尚不大，但这一块业务已经成为了公司业务发展的一个亮点，也赢得了二级市场投资机构的认可。

 

　　此外，在为公司加强管理水平方面联想投资也给予了很多的帮助。管理能力的提升一直都是联想系的强项，除了协助绿新进行全国性的布局外，另一个重要的工作就是协助公司建立完善的管理制度。由于子公司、联营公司不断增加，市场从区域市场向全国性市场扩张，客户群体也变得更加广泛，对公司的管理水平提出了更加严格的要求。我们通过培训、健全制度等方式帮助绿新包装提升管理能力，让它顺利地实现了从一家区域性公司向全国性公司的转变。

 

　　联想投资还帮助绿新包装引进了几位核心管理人员，协助公司进行团队建设。当然团队建设过程中，建立一个好的企业文化和核心价值观非常重要，联想投资也尤其注重企业文化的建设，为此，我们积极帮助公司梳理企业的价值观、方法论，通过团队培训来促进团队意识和行动的统一。

 

　　产业链协同效应

 

　　事实上，通过投资绿新包装等几家公司，联想投资在包装行业覆盖了产业链的上下游，形成了完整的产业链投资，这也逐渐成为联想投资近年来一个鲜明的投资特色。

 

　　从纸包装的产业链 “原纸——加工——包装/印刷”来看，绿新包装所处的纸包装行业上游是各类纸、膜、涂料等原材料生产商，中游是纸加工企业，下游是印刷包装企业，最终端是化妆品、医药、卷烟、酒、礼品等使用纸包装的生产企业。

 

　　在这条产业链的上下游，我们都有了完善的布局，上游我们投资了阳光纸业，下游还投资了裕同印刷及另外一家具有新印刷制版技术的公司。这些公司都是不同产业链上的典型企业，通过我们的投资纽带，打通了上下游环节，为整合资源提供了可能性，协同效应才得以显现，就以纸包装领域来说，现在阳光纸业会为绿新包装提供原材料，而绿新包装的下游客户就包括了裕同印刷，协同效应无疑隐藏其中。

 

　　产业链投资已经成为联想投资的一大突出特色，柳传志先生和朱立南先生也非常认同这样的投资策略。一个细节是，柳传志先生在投资绿新包装的决策会上就提到，印刷包装产业链上是否还有其他优质的企业？#p#分页标题#e#

 

　　我们也正是继续顺着这条思路，通过绿新包装的渠道，发掘到了绿新包装一家优质的下游客户企业，这就是我们在2009年投资的裕同印刷。这些项目的接连投资打通了包装印刷行业的产业链。

 

　　正是遵循这样的思路和投资策略，让联想投资在寻找投资项目时更精准和深入。其实这种案例并不仅仅在包装印刷领域，联想投资已经在几个细分领域中很好地展现了产业链投资的协同效应。

 

　　诸如在女性美容和服饰行业，联想投资注资了女性饰品公司流行美、国内女鞋知名企业星期六(002291,股吧)鞋业、快时尚服饰企业拉夏贝尔，再加上现在正在看的化妆品，产业链投资思路体现得淋漓尽致；再比如在汽车领域，我们先后投资了玲珑轮胎、易车网、神州租车，在这个细分领域中也已经初具规模。

 

　　联想投资这种产业链投资为所投资的企业带来了资源整合的优势，通过与周边企业的协作以及上下游产业链的衔接，以形成协同效应而获取共赢，现在联想投资注资的公司超过了百个，而未来，随着投资数量增加到200个、300个，这样的协同效应无疑会体现得更明显。